潘多拉魔盒打开!美伊冲突加剧,油价还能“上火”多久?

作者: 维维安 来源: 经观财经眼 2020-01-08 21:06

文/维维安

美伊关系剧震!“震级”不明!潘多拉魔盒又一次从中东大地上打开!

随着伊朗燃起复仇的怒火,据传闻,美国用苏莱曼尼的性命,换来了80多名美军士兵被伊斯兰革命卫队的弹道导弹报复性猎杀。

“人权至上”的川普为了政治目的去搞精准暗杀,面对一群在教义领导下不怕死又锱铢必报的波斯人,到底是赔了,还是赚了?

没有人知道,包括美国的北约盟友和阿拉伯世界的若干跟风小弟。

除了纷纷撤军以示“事不关己”,美国的盟友此番好像都有点看不下去。连一向主站的以色列总理内塔尼亚胡都谨慎表示“不参与,不卷入”,生怕海法和特拉维夫被当成波斯人尽情泄愤的活靶子。

最逗的是特朗普的“至亲”约翰逊,此时此刻直接表态拒绝和特朗普的糟糕作战方针“同流合污”。(可能他也很清楚,这会在世人面前落下日不落帝国合谋犯下“战争罪”的口实?)

特朗普,无依无靠,伊斯兰世界,却是同仇敌忾。

01

古语云,乱世藏金!而“乱”始作于中东,亦能藏石油。

近期,国际油价和黄金价格一路暴涨,WTI原油上坡65美元,金价则上破千六大关。受到美伊“开战”预期的影响,“大宗双雄”的表现显得格外振奋。

此处暂且避谈黄金,从五次中东战争的群众观感来看,油价是更多人感兴趣的。

这些天,有投资了华宝油气和原油ETF等石油主题产品的基民纷纷向我询问,油价到顶了吗?还有继续做多的动力吗?

这是个好问题,也是个复杂的问题,知识点太多,不一而足。

经过权衡考虑后,我的答案是,不会,油价趋近到顶。

但倘若“巴尔干火药桶”继续引爆的话,油价在2020年会发生中枢上移,但预期不会太高,挑战去年的高点甚至都有难度。

因此,手中持有油气主题基金或ETF产品的筒子,近期可以逢高减仓,获利了结了。

之所以这么说,我可以从以下几个方面解释原油价格“不宜太过乐观”的原因。

02

继美国在伊拉克巴格达机场附近用坑蒙拐骗的方式诱杀伊朗军方核心人物苏莱曼尼后,局势一发而不可收拾。

很多人担心的是,伊朗真的会如其所说,切断“霍尔木兹海峡”,让欧亚之间的石油贸易完全中断?

按照波斯人锱铢必报,说到做到的隐忍性格,这是完全有可能的。

但问题在于,这一“封闭”行为会怎么实施?完全封闭?还是半开放?甚至是封闭一段时间,等待谈判和解的筹码落地后再开放?

目前来看,三种举措,对于预期中的“截断世界石油贸易通道”以导致西方国家石油断供的做法,成效甚微。

首先从军事上来说,伊朗强大的是陆军,海军的实力并不强,最大的牌面是三艘俄制基洛级常规动力潜艇,此外基本是导弹艇这种便宜好使,适合做自卫和骚扰用途的小角色,跟美国的核动力航母、核潜艇等等超越阿拉伯世界几光年的海基力量,完全不会形成任何博弈层面上的均衡。

凭借这样的力量封锁霍尔木兹海峡,短期来说有可能,比如在海底埋设水雷这种事情,伊朗人不是干不出来。

但长期来看,这就属于“明枪易躲”的死结,凭借美国的侦查技术,可以在伊朗刚动手的时候就掐断苗头,或者可以在伊朗不注意的时候再把它拆除掉。

就和二战时期法国花重金构筑的马奇诺防线一样,以弱防强,吓唬的意义多于实战。伊朗有限的海军装备还会无意义消耗下去,非常不利。

第二点,伊朗军方这么做的动机不足。

甚至如果伊朗海军为了这么一个自家边上半荒废(实际上在美国的严防死守之下)的交通要塞倾巢而出,那就不是伊朗和美国之间单对单的case了。在核协议基本沦为鸡肋的背景下,美国的盟友会加强对伊朗出尔反尔的戒备,甚至是暗中施压要求伊朗解除封锁,美国在阿拉伯的小弟(沙特、科威特、约旦等)为了祖传的财路不被切断,也会屁颠屁颠跟在后面捅刀子,特别是伊朗的世仇沙特和以色列。

蝴蝶效应发酵,就像当年日本偷袭珍珠港一样,很容易引发中东世界大乱斗,这很符合操盘手美国的利益,但不符合目前志在团结伊斯兰世界的伊朗。

所以,伊朗没必要做这样的事情。

最重要的一点是,伊朗早就给霍尔木兹海峡这样的海上生命线找好了“备胎”,所以即便短暂关闭了,也不会造成“杀敌一千,自损七百”的效果。

伊朗会巴基斯坦的摩托化民兵把石油一箱一箱运到邻国中转、叙利亚和土耳其的什叶派暗中也会提供“走私”性质的的车队帮助其运送石油,甚至还有近年来与美国貌合神离的伊拉克,为了恢复元气以早日自给自足,时不时也在帮伊朗做拉皮条式的油田外包生意。

所以伊朗这几年在经济制裁的夹缝下,对什叶派穆斯林势力未雨绸缪的笼络可以说非常成功,“什叶派之弧”的战略影响力并不是随口说说的。与伊朗直接相连的内陆国家不管是什叶派,还是逊尼派,几乎都被伊朗给开化成了坚定的“反美斗士”。何况还有阿萨德政权作为跳板,直连俄罗斯。

在这个维度上来看,美国对伊朗的石油出口扼杀,实际上是站在整个什叶派穆斯林的前面,成效甚微。

所以,伊朗的石油出口本质上并没有受到什么限制。

只要出口不被阻断,原油的地缘政治风险溢价就会削弱一大半。按照原油的风险溢价逻辑,目前的价格基本上已经够意思了。

03

运输其实不是最关键的,挺过了美国的海上封锁,也还有金融制裁,别忘了,石油与美元有着天然挂钩属性。

如果美伊关系继续恶化,美国以“无形之手”切断伊朗的贸易结算体系,是不是也会导致石油交易受限,来一波特殊背景下的大涨?

那倒也未必。

为了绕开美元主导的国际金融体系,去年,欧洲9国设立了贸易往来支持工具(INSTEX),帮助欧洲国家与伊朗进行贸易支付。

这个情况,实际上也发生在我国身上。

据我所知,我国自主研发的人民币跨境支付系统(CIPS)的实际业务范围延伸到了140多国,CIPS业务覆盖了“一带一路”上统计的61个国家,覆盖了62个国家和地区,当然,也包括伊朗在内。

如果说INSTEX系统仍然有点美国股东背景,在落地上有些难度的话,伊朗也不用担心,因为北约的那些盟友,包括亚洲的日本,和美国也是貌合神离的。德国和日本早就有点不服美国的强权政治,骨子里非常愿意看到去美元化的成功,并且已经在暗中悄悄增持黄金,时机一到想必就会脱离亲美阵营,这些国家并不反对用欧元或是INSTEX系统跟伊朗进行石油贸易结算。

这几年,伊朗结算石油的办法越来越多,欧元,日元,卢布(俄罗斯被制裁前),人民币(比例越来越高),甚至是印度卢比。

因此,美国想要截断全世界与伊朗的石油贸易,除了像当年棱镜门一样冒着巨大的道德风险而满世界揪着大宗交易使绊子,耍无赖之外,别无他法。

更别忘了,伊朗在中东还有很多朋友,完全可以在背后当伊朗的“贸易代理人”,这一套借鸡下蛋的玩法,对于什叶派来说并不陌生。

在这里特别点一下我国近年来推出的原油期货,去年交易量已经跻身世界前三,这对于布伦特或是WTI原油这样的交易体系打击是致命的。随着人民币资产在各国外汇储备中比例的增加,伊朗只会越来越认可上期所的原油衍生产品,从而更多地通过人民币去进行双边结算。

既然贸易结算不会受到大的影响,那么石油出口第九大国的伊朗自然有的是办法跟全世界买家进行石油贸易来保证自己的经济活力,原油“卖方市场”的格局短期不会改变,欧盟的买家也不会傻到去做套期保值交易。

04

然而,还有很多人都忽视了影响国际油价的关键因素——美国自身的石油产量。

2019年5月份,美国就曾经为了打压国际油价,宣布了一个令人震惊的消息,美国石油库存达到了2017年9月以来的最高点,石油产量达到了1230万桶/天。1230万桶/天的石油产量,这意味着美国超过了沙特与俄罗斯,成为了世界上石油产量第一大国。

与庞大的石油产量相背离的是,2019年石油需求同比增幅仅为90万桶/日,不仅远低于年初各种专业机构推算出来的预期,甚至还创下了2011年以来的最低水平。

也就是说,全世界的石油供应本质上是过剩的,即便美伊双方交战,迫使伊朗的200万桶退出市场,于国际油价的供需来说,也打出不了几个水花。

而且如果特朗普迫使油价坐上了加速器,伊朗也会对其核心战略资源的上涨喜闻乐见,这对于特朗普及背后的华尔街财团来说,显然就会有些背道而驰。

所以无论打不打,美国都要控油价,甚至是拉拢沙特这样的无脑跟风小弟一起操盘,谁涨了谁跌了,有的是办法对冲。

现在的问题是这样:

打,市场会借机炒作油价,然后特朗普趁机高位向盟友出货,并且随后为了美元霸权和控制美国国内通胀水平再度打压油价,迫使全球资本为这次地缘政治冲突买单,油价会在一个较短的时间周期内被稳定下来。

不打,原油供应忧虑的阶段性炒作结束,石油会在事件消化后逐渐落到原先的水平,特朗普紧接着发动下一阶段的制裁,逼迫伊朗在去美元化和核问题上就范。

所以,打与不打,短期来说对油价都不会再有多大刺激。

IEA曾预测,全世界原油需求在2025年左右显著放缓,2030年到顶,这就表示,油价在未来十年内可能会经历长期走衰的趋势,取而代之的,将会是新能源。

因此,在原油供过于求的总体形势之下,这次的“潘多拉魔盒”可能不会起到非常明显的提振作用,未来的预期,也不宜看得太高。关注石油在未来一段时间内的表现,或许将给我们展现出美伊冲突双方最后的底牌。

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