华米科技：被低估的现实 可预期的未来

作者：蔚芮

审校：周鹤翔

来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）

在当下的经济周期中，华米科技最新一季的财报漂亮得有点不像实力派。

2019年11月12日晚间，全球领先的智能可穿戴创新公司华米科技（NYSE：HMI）发布了一份亮眼的第三季度财报，财报显示，2019年第三季度，华米科技营业收入达18.625亿元人民币(合2.606亿美元)，同比增长73.3%，大大超出了此前的预期。同时，第三季度调整后归属于华米科技的净利润为2.098亿元人民币(合2940万美元)，同比增长56.3%。

此前，华米科技预计，2019年第三季度营业收入介于人民币16.4亿元至16.7亿元之间，同比增长约52.6%至55.4%。

在靓丽的业绩面前，显然，华米科技被资本市场严重低估了。

可穿戴设备市场爆发 出货量超预期

火爆的双十一让华米科技AMAZFIT品牌声名鹊起。

在双十一当天，华米科技AMAZFIT品牌仅用一小时就已经超越了2018年“双11”全天的天猫销量和销售额，并且一举斩获天猫智能手表类千元以下价位段销量、销售额双冠军，京东成人智能手表品类千元以下价位段销量、销售额双冠军的荣誉。同时，Amazfit米动手表青春版Lite则拿下了京东成人智能手表品类千元以下价位段单品销量冠军的称号。

华米科技创立于2013年，目前，华米科技的主营业务是智能手表和智能手环，以及和运动、健康相关的体重秤、体脂秤等运动周边产品。随着智能手机市场进入平台期，智能手表开始成为手机厂商竞争的第二战场，竞争也更加激烈。

双十一的胜利及千元以下可穿戴设备产品的成功，这让华米科技的市场地位进一步增强，同时，也让其牢牢占据了千元以下智能手表产品的王者地位。

这与其2019年的市场布局密不可分。

根据第三方数据机构Frost&Sullivan预测，2018年至2023年，全球可穿戴设备市场出货量CAGR（平均年复合增长率）为20.9%，中国市场CAGR为23.8%；全球智能手表市场CAGR为26.8%，中国市场CAGR为31.5%。

正是依托前瞻的战略眼光，华米科技在2019年夏天及时把多款新品推向了市场，完成了其产品布局，这一切也让其Q3的市场爆发顺理成章。

据其Q3财报显示，2019年前九个月华米科技总出货量达到2760万台。

当然，从另外一个角度来讲，华米科技的销量爆发与全球可穿戴设备的爆发密不可分。

良好的业绩必定需要优秀的产品来支撑。

随着华米科技高端产品不断上行，华米科技如今已经成为科技企业中不可忽视的一股新兴力量。

显然，华米科技的崛起已经充分证明了自己的实力。

风险释放 真正两条腿走路

我还记得小时侯，我爸爸跟我说过，要做正当的事，还要阻止别人做不正当的事。我爸爸还说过，不要破坏大自然的净土！——《我是谁》成龙

曾经的华米科技因与小米的亲密关系被市场质疑：离开了小米，华米科技能否独立生存发展？

然而，华米科技用事实和业绩告诉了整个市场，华米科技就是华米科技。

一个事实就是,在小米发布手表相关消息之后，华米科技的股价也是牢牢坚挺，甚至在双十一期间开始上扬，这说明，整个资本市场也开始重新审视华米科技的投资价值。

作为小米手环的出品方与战略合作伙伴，早在2014年7月，华米科技就与小米联合推出了小米手环一代，并且靠小米的品牌与销售渠道，迅速打开了市场。

但华米科技并没有止步于此。除了不断升级小米手环之外，华米科技还积极创新，很快就推出了自己的品牌——AMAZFIT，从智能手环到智能手表。

华米科技的研发费用就是一个证明——据华米科技Q3财报，华米科技第三季度研发与发展费用达到了1.245亿元人民币，较2018年同期的6000多万元人民币增长107.7%。

“我们的营收增长，主要得益于小米手环4和新发布的Amazfit系列产品的强劲销售表现，这两个品牌越来越得到消费者的认可。而国际出货量持续攀升，也得益于我们海外营销策略的进一步拓展，包括在德国柏林成功举行首次海外产品发布活动，以及我们获得的众多全球产品设计大奖等。”华米科技创始人、董事长兼CEO黄汪如此表示说。

据公开资料显示，2019年6月份至8月份，三个月内，除了小米手环4之外，华米科技发布了多款自有品牌产品，除了升级产品Amazfit智能手表2、Amazfit智能运动手表3之外，还推出了针对全新细分市场的Amazfit GTR、Amazfit GTS以及Amazfit米动健康手表;其中，支持ECG心电图功能的Amazfit米动健康手表，更是填补了国内智能手表领域的空白。

如今，随着三季度新产品的陆续发布，华米科技基本完成了千元以下智能手表产品线的完整布局，并且逐步向高端市场渗透。

2019年9月份，在柏林国际消费电子展（IFA）上，华米科技则针对海外市场发布了Amazfit GTS以及Amazfit智能运动手表3（Amazfit Stratos3）。

一天获得五项冠军荣誉，再次奠定了华米科技AMAZFIT品牌在当前的智能穿戴行业中的强势地位——显然，AMAZFIT已经成为了目前国内消费者选购智能穿戴设备时的首选品牌。

在小米手环之外，华米科技所极力打造的第二个增长极，已经逐渐成形。

超预期的业绩与被低估的价值

根据FROST&SULLIVAN公司的统计，2018年，华米科技已经超过苹果，成为全球出货量最大的智能可穿戴厂商。

然而，其不足十亿美元的市值与超预期的业绩对比可以发现，华米科技已经严重被低估。

从出货量来讲，华米科技前9个月的业绩较2018年年前9个月的1830万台增长超过50%，同样超过了2018年全年2750万台的出货量。

从营收来讲，2019年第三季度，华米科技营业收入达18.625亿元人民币(合2.606亿美元)，同比增长73.3%，而在2018年第三季度，华米科技的营收仅为10.747亿元人民币（合1.565亿美元）。

从净利润来讲，归属于华米的净利润为人民币2.033亿元（约合2840万美元），而上年同期为人民币1.138亿元。

仅仅单纯从硬件的价值来看，华米科技就已经明显被低估。

而且，伴随着“芯+端+云”布局的完成及落地，以及自有品牌的快速起飞，华米科技不仅将逐步增强公司在硬件方面的竞争实力，而且也让未来充满更多想象空间。

华米科技推出的智能可穿戴领域创新的AI芯片——“黄山1号”，已经在Amazfit米动健康手表和米动健康手环 上搭载。通过其内置的RealBeats AI生物数据引擎算法，可实现生物特征本地识别、ECG心律不齐、PPG心律不齐本地实时甄别等功能。

黄汪曾对媒体表示，“硬件只是产品的基础，真正的智能硬件，一定要有健康云服务，才能形成一整套的服务闭环。”

如今，华米科技的云服务也已经推出，米动健康云服务1.2，用户可以通过购买健康云服务，为自己定制专业的医疗服务，将自己的健康数据上传至云端。从电话问询，健康报告至健康绿道一应俱全，致力为用户解决心脏健康问题。加上上亿部的终端硬件，华米科技完美地打造出了“硬件+软件+服务”的健康闭环。

与此同时，面对全球市场，华米科技一直在致力于积极地拓展海外市场，2019年上半年，海外市场出货量占比已经超过了50%。截至目前，AMAZFIT品牌智能手表已经进入全球60余个国家和地区。

“未来华米科技将进一步丰富产品线，提升用户服务，进一步形成和巩固战略联盟，并扩大在全球的足迹，因此对‘继续保持优异的财务表现和运营业绩信心十足’。”华米科技CFO崔大伟如此表示。

高速增长的硬件业绩、海量的数据和健康云服务未来预期，这让华米科技的未来可以清晰预期。