命运的窗口期：从麒盛科技与爱丽家居说起

作者：菜根谭

编辑：周鹤翔

来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）

能不能IPO是一个小窗口，错过了不过是遗憾，该过的日子还是要继续。能不能扩大实力，转移产能，则是一个大窗口，错过了，可能就是中短期竞争力衰退。还有一个最大的窗口期，是国内自主品牌建设，错过了，可能就是永不翻身的命运。

窗口期一：代工企业的最后半年

以美国为主要市场的家具出口企业IPO期就2019年6月以前，之后将非常之难。麒盛科技和爱丽家居就是一个例证。

麒盛科技2018年2月快速融资2亿元，欧派、美凯龙、居然等家居业大佬捧场，分享投资等业界精英齐聚一堂，麒盛科技在当年6月22日便报送材料，11月反馈一次，2019年9月便顺利过会。

而晚6个月申报的爱丽家居却陷入了媒体质疑、反馈问题尖锐的泥潭，IPO之路显得越发扑朔迷离。

2001年加入WTO组织，中国释放出了它的产能，向世界输出商品。爱丽家居和麒盛科技也发挥地利优势。爱丽家居所在的张家港是PVC地板出口集中地，而爱丽家居则是佼佼者。2015年中国出口美国地板被查出甲醛超标，引起轩然大波。而爱丽家居依靠自己品质、工艺，获得了市场的认可，其他企业纷纷倒闭，爱丽家居反而脱颖而出。

而杭州湾环绕的杭州、嘉兴也乘着一波东风，走向世界。爱舍丽、纳图兹等企业纷纷向这里的企业采购。这里走出了顾家这个由代工起家，顺利国内推广的企业，也诞生了专注代工的麒盛科技。

作为两家在家居界赫赫有名的企业，麒盛科技和爱丽家居在过去20年里依靠加工贸易发家致富，简单而言，都是ODM模式，并没有自主品牌，其大客户都在美国。

他们还有一个相似之处：2018年他们决定IPO。

曾经从业务模式、上市准备、历程等等都极为类似的两家企业，如今在上市这个门槛面前有了截然不同的命运：一个顺利登岸，一个还在苦苦排队煎熬前途未卜。

为什么？无他，运气！

GPLP犀牛财经曾经拜访过一位IPO成功的老板，你觉得你能成功靠的是什么？老板想了想说，运气好，如果让我再来一遍，我没办法保证我有现在的成功。

GPLP犀牛财经也曾经拜访过一位IPO失败的老板，如今落魄在区域性股权交易所。他每天噩梦般的回忆着发审委问他话的场景，为发审委委员的严苛而愤愤不平，最后把券商团队骂了一顿，认为他们的愚蠢才导致公司IPO被否。

成功的那位，正是2016年IPO大开闸后的幸运儿，如果再拖延半年，IPO的过会率骤然下降什么都不好说了。而失败的那位，被否之后依旧是行业当之无愧的老大，他失败的原因，不过是在IPO收紧的前夜，窗口关上了。

这次是因为众所周知的，反复拉锯的贸易政策问题。

历史在反复重演，在家居业的企业上再次走起类似的韵律。不得不承认，IPO过程中总是有运气的成分的。爱丽家居和麒盛科技最大的差别就在于：IPO启动差了半年！2018年2月麒盛科技启动IPO，2018年8月，爱丽家居启动IPO。

真的有这么大差别？有的！看看下面这个数据：

2019年8月份美国进口自中国的床垫数量为7068张，比去年同期下降了99%。这使得中国在8月份美国床垫进口总额中，仅占据1%的份额，2019年1月中国在美国进口床垫市场上尚占有82%的份额，这个数字在2月份上升到了87%，达到峰值。

中国出口美国的所有家居产品都在征税范围之内。麒盛科技主营智能床垫，接近90%产品出口美国，恰在9月份过会，相信真是命运的眷顾。如果再拖半年，业绩压力必然加大，过会难度几何倍升级。

而爱丽家居则不幸没有在此之前过会。再晚半年，同为出口美国为主的爱丽家居将怎么办？地板也属于征税对象，届时爱丽的下半年业绩压力会陡然增加，会不会有可能因为业务不稳定而被否？

能在业绩下滑前搭上IPO的快车，真的是命运的眷顾。不得不说，早半年和晚半年，真的差太多了！当然，窗口打开不见得就是上天的恩与掉到脑袋上，“三分天注定，七分靠打拼”，也许命运的窗口就会为你多开那么几秒，彻底改变。

窗口期二：转移产能

破发边缘的麒盛科技和在IPO泥沼挣扎的爱丽家居， 是过去40年代工行业走到尽头的曲终绕梁。如果说1996年床垫教父陈燕木开启了大陆的家具代工时代，而大陆的代工时代则在2019年终结。

从统计就可以看到，敏华投资6800万美元到越南，永艺股份宣布拟950万美元，美克家居全资子公司美克国际拟对三家越南企业增资共1.8亿美元，顾家家居投资5000万美元到越南。这里新增的投资就占到全越南2017年家居业新增资本的8.1%，全越南2017年新增家具业设备和厂房不过266亿元。几个家具业上市公司就足以撑破越南原有产能。

产能转移不可避免。

而越南家具业虎视眈眈，成为美国第二大家具业进口国，年增速60%以上。这个年轻的国度借着一股Trump风，疯狂瓜分中国家具业市场的份额。

有人说，资本可以出去，那还是中国人的产业！可是，那是中国人的产业不假，产能、人员出不去。其次，就像30年前到深圳淘金的台湾、香港企业，他们做梦也不会想到，大陆企业最后会干趴他们，学走了技术和管理，一跃称为家居业的霸主。越南，也有着这样的潜能。

如果能在越南布局产业，然后顺势占领人口1个亿的年轻的越南，乃至瓜分一个6.25亿人口东南亚市场，都不是痴心妄想！

往日的辉煌不可持续，完整产业链也抵不住一轮又一轮的冲击。能够上市的企业，可以借着充足的资本在越南要到更好的政策、更优质的地块。而不能上市的企业，恐怕在IPO的泥沼中越陷越深，每日陷入在IPO的问题里，无力思考其余问题。彻底错过这一轮产业链机会。

命运的窗口时刻不停开启、关牢，在中间跳舞的企业。麒盛科技跳过了第一道龙门，还有第二道。爱丽家居怎么办？

窗口期三：自主品牌建设

前车之鉴，后事之师。没有自主品牌的家具企业是没有灵魂的。梦百合原本做着安安稳稳的代工生意，叫做恒康科技，2018年再也坐不住了，改名梦百合开拓国内市场。做梦百合床垫！白玉兰橱柜，在美国兢兢业业20年，今日再掉头开拓国内市场，发现早已战国七雄，无能为力。

麒盛科技和爱丽家居的产品也是很小众的。麒盛科技是智能床，爱丽家居是PVC地板，国人接受度都不大高的。

代工转品牌，是短期利润和长期收益的博弈。麒盛科技跳出温床，做高端的智能床。哪怕做的很惨淡，全国只有嘉兴和杭州两个地区合计13家门店，运营最好的国内门店，2016年-2018年的合计销售额为365.23万元，平均每年销售121.74万元。坪效再低，亏损再严重也要把内销做起来！代工的路，走得再远也要回来做品牌的。

而爱丽家居，PVC地板是在国内没有什么受众，爱丽家居就没有做国内品牌的业务打算。

命运的窗口期，如果错过自主品牌建设，未来真的就一蹶不振，逐渐没落了！