陌陌2019财报解读：170亿营收超市场预期，150亿在手未来不愁

由于受到全球经济增长放缓，移动互联网流量增长见顶，以及广告市场持续萎靡等诸多因素影响，互联网公司在2019年可谓备受考验，甚至有公司业绩出现大幅下滑。但是，有一些优秀公司在2019年却交出了一份靓丽的答卷。陌陌就是其中之一。

陌陌2019年营收170亿，远超市场预期

3月19日，陌陌公司正式发布了2019年第四季度及2019年全年未经审计的财务业绩。财报显示，2019年全年，陌陌公司净营收达到170.151亿元（约24.441亿美元），同比增长27%。不按照美国通用会计准则计量，归属于陌陌母公司的净利润为44.933亿元（约6.454亿美元），上一年同期为34.621亿元。不按照美国通用会计准则计量，每股美国存托股(ADS)摊薄净利润为20.26元（约2.91美元），上一年同期为16.17元。

特别是第四季度，陌陌在营收方面的增长不仅超出华尔街分析师们的预期，甚至超越公司自身对业绩的预期。此前，华尔街14位分析师平均预计，陌陌公司2019年第四季度营收为45.9亿元人民币。而陌陌财报显示，2019年第四季度，陌陌公司净营收达46.879亿元（约6.734亿美元），同比增长22%。事实上，由于市场环境的原因，陌陌可能自己都没预料到2019年第四季度营收能够有此强劲的表现。此前陌陌公司给出的2019年第四季度营收预期为45.2亿到46.2亿元之间。显然，财报实际表现已经超过陌陌的预期。

值得一提的是，这已经是陌陌连续20个季度实现盈利。财报数据显示，2019年四季度归属于陌陌母公司的净利润为12.525亿元（约1.799亿美元），2019年全年净利润则为44.933亿元。这意味着，陌陌已经连续五年实现规模化盈利，且保持着较高的利润率。

左手直播，右手增值业务，陌陌的营收增长底座稳如磐石

在我看来，陌陌之所以能够实现营收和盈利持续增长，这是因为陌陌掌握了商业的本质，那就是确保核心业务持续增长。

从陌陌全年的财报数据来看，陌陌的营收主要来源于其直播业务收入和增值业务收入。一般而言，公司不同业务间的营收增长总是此消彼长，而陌陌最难能可贵的是能够做到“两手抓两手都很硬”。

首先来看陌陌营收增长的最大来源：直播业务。纵观陌陌2019年四个季度财报数据显示，陌陌在第一至第四季度直播业务营收方面分别是37.229亿元、41.53亿元、44.52亿元、46.879亿元。这不仅意味着，陌陌在直播业务营收方面保持着非常稳定增长，更能看出陌陌直播业务发展非常稳定，并没有因为日趋激烈的市场竞争环境受到影响。事实上，经历四年发展，无论是从用户规模来看，还是从营收规模来看，陌陌直播已经成为泛娱乐直播领域毫无争议的“一哥”。

其次，再来看陌陌的增值业务方面。根据陌陌2019年全年财报数据显示，陌陌在第一至第四季度，增值业务方面的营收分别为9.038亿元、9.484亿元、10.646亿元、11.891亿元。同样可以看出，陌陌的增值业务收入一直在稳步增长，而且增幅还在持续扩大，这意味着陌陌在增值业务收入方面的增长非常良性。尤其是在2019年第四季度，陌陌增值业务营收同比增长65%，更是显示了其强劲的增长势头。实际上，除了直播业务外，陌陌近些年一直都在探索全新的业务模式。仅在2019年，陌陌就陆续推出了狼人杀、抢车位、天天庄园等全新的功能产品，这些新体验通过音视频互动、游戏化的玩法，再结合陌陌作为泛娱乐社交平台的社交功能和关系网络，不仅大大激活了平台上用户的活跃，更使得陌陌在增值业务方面的收入获得提升。

就在此前，业界一度质疑陌陌的营收太过于依赖于直播业务。而从如今陌陌的财报表现来看，陌陌的增值业务营收已有与直播营收并驾齐驱的趋势。财报数据更是显示，2019年全年，陌陌增值业务在总营收中的占比已经提升至24.13%，比2018年大幅提升10.08%。

不难看出，陌陌赚钱“左手”靠直播，“右手”靠增值业务，两大核心业务一起发力，同步增长，由此也奠定了陌陌营收实现持续增长的坚实底座。

150亿现金在手，陌陌“有粮”，未来不愁

另一方面，连续五年的营收高增长以及持续的盈利，也使得陌陌目前家底颇厚。根据陌陌2019年财报数据显示，截至2019年12月31日，陌陌持有的现金、现金等价物、定期存款高达149.253亿元。正所谓“现金在手，天下我有”。手握150亿现金，也让陌陌在2020年更加复杂的市场环境当中有更多的腾挪空间。

首先，充足的现金流让陌陌能够在逆势环境中获得更多的增长机会。我们知道，一场突如其来的疫情改变了全球经济发展的走势，让众多行业和公司的增长都面临更加严峻的挑战，但与此同时也给一些优质公司带来全新的发展机遇。比如行业整合的机会。陌陌在2018年曾以6亿美元成功收购探探，这不仅使得陌陌在陌生人社交赛道成为了绝对的王者，而且探探的商业化也让陌陌在增值业务收入增长方面找到一个全新的抓手。如今手握150亿现金，陌陌将能够有更多的资本去发掘和把握全新的发展机遇，进一步扩大自身在泛娱乐直播和陌生人社交等赛道上的优势。

其次，大方派发现金11.39亿元，有利于陌陌吸引更多的价值投资者。就在这次财报发布时，陌陌董事会宣布了每ADS派发0.76美元，即每股普通股派发0.38美元的特别现金股利方案。据估计，此次派发现金总额约为1.61亿美元，约合人民币11.39亿元，将用公司资产负债表中盈余现金支付。实际上，这并不是陌陌首次向股东派息，去年发布2018年财报时，陌陌董事会就向股东派发了总额约1.28亿美元现金。显然，拥有充足现金流的陌陌，持续向股东派息对于投资者无疑是一剂兴奋剂，不仅将更加坚定价值投资者对陌陌未来的信心，更将为陌陌创造一个良好的资本市场环境。

最后，充足的现金流还有利于其吸引更多的优秀人才，提升公司的市场竞争力。陌陌公司对于员工一向大方，十分注重对员工的激励。在2018年的陌陌年会上，陌陌曾为参加年会的正式员工都准备了一份随手礼——iPhone X。而在2019年，陌陌更为员工们准备了新春万元福袋，陌陌员工更是成为了互联网行业的集体羡慕对象。实际上，陌陌之所以能够对员工“一掷千金”，正是建立在陌陌自身具有强大的盈利能力和充足现金流上。而在当下，优厚的工资和良好的福利待遇更将成为陌陌公司的“金字招牌”，吸引更多的行业优秀人才加盟，从而持续提升公司的整体竞争力。

总体来看，陌陌之所以能够连续五年实现营收增长和持续盈利，归根结底是因为其商业模式已经形成了良性循环。一方面，陌陌在直播业务和增值业务营收方面的持续增长，使得陌陌拥有了持续的盈利能力，获得了丰沛的现金流。另一方面，充足的现金储备又让陌陌能够专心投入到产品的创新和用户体验方面，不断夯实其在泛娱乐直播和陌生人社交赛道上的领先地位，并由此赢得了更多的发展机会。