华米根本无力单飞 还是老老实实依附小米“爸爸”

作者: 龚进辉 来源: 龚进辉 2020-06-08 18:43

短期内华米去小米化不太现实。

作者:龚进辉

时间过得很快,距离2014年7月小米手环一代发布将近过去6年,3天后将迎来小米手环5的亮相。而小米手环背后的操盘手华米科技(以下简称“华米”)也从最初的一时风光无两,转变为如今的日子并不好过。

提到华米,外界除了会联想到小米手环,还会给其贴上“小米系”的标签,华米是小米生态链首家上市企业,于2018年2月登陆纽交所。明眼人都看得出,小米在华米发展过程中扮演重要角色,对其施加巨大影响力,尤其是牵动其业务布局。

华米到底对小米有多依赖?我列一组数据你们感受下:2015年、2016年及2017前三个季度,小米贡献的收入分别占华米总营收的97.1%、92.1%和82.4%,成为华米最重要的客户和分销渠道。当初华米公布招股书时,外界就质疑其过于依赖小米。

尽管华米不会与小米或其他小米生态链企业产生同业竞争(后来华米与小米在智能手表领域竞争),但其单一大客户的占比过于集中,而大客户等重要关联人又是重要股东,因此华米独立性存疑。其实,华米掌门人黄汪早就意识到依附小米存在潜在隐忧,早在2015年,华米便推出自有品牌Amazfit。

此后,关于华米单飞的传闻一直不绝于耳,但直到上市前Amazfit品牌基本上只是小打小闹,根本就不成气候,小米一直是其最重要的营收担当足以说明问题。华米真正全面发力Amazfit品牌是在上市后,大力布局智能手表、智能手环等热门品类。

2018年8月,华米CFO崔大伟在2018年Q2财报电话沟通会上表示,未来自有品牌在年营收中的占比将稳定在40%到50%。不过,他并未明确表示何时得以实现,因为他自己心里也没有底,未来变数实在太大。就在华米上市的2018年,自有品牌迎来高光时刻,营收占比达到最高点33.1%,2019年又回落至27.8%。

这足以证明华米单飞之路走得并不顺畅,想要摆脱对小米的依赖谈何容易,具体来看:

2019年6月,黄汪在2019年Q1财报电话沟通会上透露,在未来几个月,华米将发布超过10款Amazfit智能手表,价格区间将从299元到2000元不等,卯足劲加码自有品牌的意图明显,试图将其打造成新的营收增长点。同月,小米手环4发布,创下开售8天全球发货量超百万台的纪录,助推华米收入暴涨。

财报显示,去年Q3,华米营收达到18.625亿元,同比增长73.3%,出货量更是首次突破千万大关,达到1370万台,同比增长接近7成。正如前几年小米手环助力华米在可穿戴设备领域占据领先地位一样,小米手环4的发布不止影响华米去年Q3业绩,而是影响其全年业绩,小米产品的营收占比反弹增长到72.2%。

与之形成鲜明对比的是,别看去年Q1华米自有品牌营收占比达到惊人的41.3%,但含金量并不高,因为彼时小米手环4并未上市,华米更多销售过往产品,导致小米产品的营收贡献并不出彩,去年Q2小米手环4发布后便快速扭转颓势。

事实上,除了营收层面高度依赖小米,华米在业务层面也难以实质性推动去小米化,显得有心无力。

2019年是全球可穿戴设备市场发生重要转变的一年,最直观的体现便是智能手表的需求增长速度压过智能手环。以销售智能手表为主的苹果、华为、三星出货量均实现三位数增长,分别为121.7%、153.3%、148.8%,而以销售智能手环为主的小米,全年出货量增幅仅为78.80%,不仅远远落后于苹果等三大巨头,甚至没有跑赢市场扩张速度,平均增幅为89%。

受此影响,2019年苹果在全球可穿戴设备市场份额由2018年的27%上升至31.7%,华为市场份额由6.3%上升至8.3%,三星市场份额也由6.9%上升至9.2%,反观小米市场份额则从13.1%下滑至12.4%,这无疑给华米敲响了警钟,不能指望智能手环打天下,还要加码更受欢迎的智能手表。

华米的确也是这么干的,黄汪表态华米将在数月内发布超过10款Amazfit智能手表就是最佳证明,但还是难以跟上主流玩家的前进步伐,这就尴尬了。我注意到,华米在推广自有品牌过程中,并未使用小米的营销和渠道资源,更多是自己单打独斗,反观在小米营销和渠道加持下的小米手环则是另一番景象,不同境况恰恰反映出华米离不开小米。

同时,苹果在全球可穿戴设备市场一马当先,其他玩家一时半会难以与之抗衡,第二梯队的华为、三星正缩小与小米的差距。可以预见的是,未来华为、三星与小米之间的缠斗将成为一大看点。讲真,不是我故意唱衰华米,在当前大热的智能手表市场,其自有品牌与华为、三星这种世界级公司竞争的胜算很低。

其实,光华为一家就够华米受的,其与华米几乎前后脚杀入智能手表市场,前期主要深耕国内市场。去年11月,余承东宣布,华为Watch GT2 45天卖出100万只,华为成为中国最大的手表厂商,潜台词是打败Amazfit。以华为“不进则已,进入只争第一”的狼性风格,未来必将与苹果在全球智能手表市场一较高下。

而在国内市场打不过华为的华米,与华为、苹果等劲敌在更广阔的全球市场竞争,势必显得更为吃力。或许是意识到华米自有品牌难以扛住巨大竞争压力,亦或是认为智能手表市场大有可为,功能强大的智能手表比功能单一的智能手环更吃香,去年底小米亲自下场,推出自家产品小米手表Color,而智能手表在疫情期间大显身手,或使小米更加坚定发力这一市场的决心。

小米涉足智能手表市场,最尴尬的非华米莫属,双方产生同业竞争。尽管黄汪表示小米现阶段还不是华米的竞争对手,但未来总归避免不了正面交锋,原本苹果等三大巨头就让华米压力山大,如今小米“爸爸”强势入场,更是让其倍感压力,先发优势或将被进一步蚕食。

今年春天,一场突如其来的疫情,使全球消费电子市场遭受重创,Q1智能手机、平板、PC等多个品类出货量出现不同程度的下滑,而可穿戴设备成为唯一不降反升的细分市场,这点可以从主流玩家华米身上得到佐证。财报显示,今年Q1,华米总出货量760万,同比增长35.7%,营收为10.88亿元,同比增长36.1%。

不过,华米盈利表现却惨不忍睹,净利润1920万元,同比暴跌75%。原因很简单,小米手环4为其贡献可观的出货量和收入,但小米产品利润率向来很低,再叠加疫情对其供应链、生产和销售的负面影响,导致净利润降低至上市以来的最低点。

不知你发现了没,Q1疫情主要影响国内市场,Q2逐渐蔓延至全球后,开始影响各国经济。华米官方预计海外市场需求将在Q2继续下滑,考虑到2019年海外出货量占比超过50%,且以自有品牌为主,Amazfit已进入78个国家和地区,这无疑会进一步降低自有品牌的营收占比。

与此同时,6月11日,小米手环5将正式发布,并借着618的东风狂销一笔。因此,可以预见的是,Q2华米盈利表现可能同样好不到哪里去。鉴于Amazfit一时半会在海外市场无法恢复元气、小米手环5将持续影响下半年业绩,为了维持业务发展向好的基本面,华米势必会进一步依赖小米,去小米化不存在的。

换言之,疫情期间,华米业务推进受到不小的冲击,使其更加不敢轻易摆脱对小米的依赖,一个实锤便是华米官方小心翼翼地解释工商变更。今年4月,华米运营主体——安徽华米信息科技有限公司发生多项工商变更,小米联合创始人刘德退出董事行列,新增张晓军为董事;黄汪持股比例从约54.89%变更为99.40%,董事陆云芬的持股比例从约0.33%变更为0.60%。

当时,外界一度认为小米不再是华米股东,猜测二者关系可能生变,并质疑单飞后的华米能否再续辉煌。这让华米官方大为紧张,不得不出面澄清这只是正常的工商变更,小米依然持有其已发行股本的14.5%,是其第二大股东。不难看出,与小米关系的稳定性,一直是关乎华米切身利益的敏感问题,处理起来必须慎之又慎。

说白了,此举暴露出华米求生欲很强。值得注意的是,华米和小米在2017年10月签署的战略合作协议,将在4个月后到期,我断定双方续约的可能性很大,因为华米仍有求于小米,想要单飞,实力根本就不允许。

一方面,疫情重创了华米自有品牌拓展海外市场,必须仰仗小米手环5来创造业绩亮点,而且由此积淀的大数据是发力科技连接健康的重要基石;另一方面,去年底华米押对了可穿戴设备健康领域的赛道,但因目标确立太晚,并未取得实质性领先优势,目前处于投入期,距离收获期仍很遥远,离不开稳定的业绩支撑。

种种迹象表明,别看近年来华米羽翼渐丰,但短期内去小米化仍不太现实,还是老老实实依附小米“爸爸”,毕竟有爸的孩子像块宝,经营压力也相对较小。

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