68家中药企业一季度排名:云南白药等58家企业净利润下降

作者: GPLP 来源: GPLP 2020-06-11 06:51

从行业整体业绩来看,一季度中药企业大部分实现盈利,但有58家企业净利润同比出现下降

作者:芋圆

来源:GPLP犀牛财经(ID:gplpcn)

财报显示,2020年第一季度,中药企业的发展并不乐观,据GPLP犀牛财经统计显示,2020年一季度,在68家医药上市公司当中,其中包括云南白药在内的58家中药企业净利润同比下降——从行业整体业绩来看,一季度中药企业大部分实现盈利,但有58家企业净利润同比出现下降,其中以岭药业营业收入及净利润同比增速均在50%以上,成为疫情影响下中药行业最大“赢家”。紫鑫药业、吉药控股、ST康美及东阿阿胶多次登上“黑榜”,一季度综合业绩较差。

中医药行业发展趋势:行业将持续分化

总体而言,中医药整个行业目前呈现出医药板块赛道细分化的发展趋势。

据国盛证券,2020年一季度医药上市公司整体的收入增速为-4.52%、净利润增速-6.69%。尽管受疫情影响,一季度同比下滑较多,但同其他行业相比,医药内需且刚需的属性表现出了强韧性。

GPLP犀牛财经统计大部分证券公司的研究报告显示,大家一致认为医药板块赛道将继续细分,并看好医疗器械、疫苗及创新药等产业。

比如,西南证券认为,中药行业2020年一季度收入总额增速为-6.6%,归母净利润总额增速为-11.7%;品牌中药短期渠道库存压力较大,长期成长逻辑不变,中药注射剂政策变化仍需观察。

从同花顺中药指数近一年的变化趋势来看,2020年2月4日前后达到峰值,3月份出现大幅下降,4月份回升至200点左右。

数据来源:同花顺中药指数

从整个行业规模来看,2018年中药行业营收规模为3049.34亿元,2019年为3166.85亿元,据同花顺预测,其2020年营收规模将为2234.66亿元,同比下降29.44%,2021年将上涨13.33%达到2532.47亿元,2022年将再次下降30.64%至1755.84亿元。

数据来源:同花顺中药指数

中药行业继续分化:白云山一季度营收过百亿ST康美则同比下降76.13%。

从68家中药企业一季度营收情况来看,行业总营收达到724.02亿元,平均值为10.65亿元,52家企业营收不足10亿元,其中15家企业营收少于1亿元。

一季度68家企业仅有13家营收同比实现正增长,其余55家营收同2019年一季度相比均出现下降。

其中,白云山是唯一一家营收过百亿的公司,一季度营收达到169.85亿元,同比下降5.93%。其主要产品有乌鸡白凤丸、清开灵口服液、小柴胡冲剂以及王老吉凉茶。

值得注意的是,以岭药业一季度营收为23.34亿元,同比增长高达50.56%,而以岭药业的主要产品为在疫情期间大热的莲花清瘟胶囊。

另外一家在疫情影响下业绩突飞猛进的企业是太龙药业,其2020年一季度营收为4.06亿元,但同比增长49.39%,其主要产品为双黄连口服液、清热解毒口服液、生脉饮等。

数据来源:同花顺ifind

总体而言,在2020年一季度,可以说有企业趁着疫情东风而起,也有企业因为造假而一蹶不振。比如,ST康美,在2020年一季度的营业收入为11.7亿元,同比下降幅度达到76.13%。

与此同时,同样下降幅度较大的企业包括东阿阿胶、紫鑫药业及吉药控股,其一季度营业收入同比增长率分别为-66.11%、-63.87%、-52.89%,一季度营业收入分别为4.38亿元、0.59亿元及1.41亿元。

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行业内企业净利润规模较小:2020年一季度39家企业净利润不足1亿元

据GPLP犀牛财经统计数据显示,中医药行业内的企业普遍净利润规模较小,其中,2020年一季度68家中药企业的净利润总额为75.51亿元,其中有39家企业净利润不足1亿元,还有10家企业净利润亏损。

从增长角度来看,行业内仅有17家企业一季度净利润同比实现正增长,其余58家企业净利润同比均下滑。

具体从企业角度来看,云南白药一季度净利润为12.83亿元,排名第一,同比下降34.37%,另外一家净利润过十亿元的企业为白云山,为12.59亿元,净利润同比下降14.1%。

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此外,2020年一季度净利润同比增长最快的为沃华医药与太龙药业,同比增长率分别达到276.23%与186.72%,净利润分别为0.45亿元与0.37亿元。

再来看净利润“黑榜”。

其中,ST康美一季度净利润垫底为-2.97亿元,同比下降572.25%。

紫鑫药业一季度净利润下降幅度达到489.3%,净利润亏损1.09亿元。

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中医药行业毛利率丰厚:一季度12家企业销售净利率超过20%

从整个行业角度来看,中医药行业的毛利里普遍偏高。

据同花顺数据显示,68家企业销售毛利率均值为54.4%,销售净利率均值为7.67%。

其中排在前面12家企业销售净利率超过20%,22家企业净利率在1%至10%之间,24家企业在净利率在10%至20%之间,10家企业销售净利率为负值。

西藏药业的销售毛利率为81.29%,排在第6名,销售净利率排在第一为43.57%。

数据来源:同花顺ifind

紫鑫药业销售毛利率为56.11%,高于行业平均值,但销售净利率却大幅下降为-185.81%。

吉药控股、ST康美的销售毛利率分别为19.43%、28.59%,销售净利率分别为-29.55%及-25.41%。

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中医药行业普遍重视销售 轻研发

从销售收入及研发收入对比来看,中国68家中药企业普遍更重视销售,轻研发投入。

统计数据显示,中药行业2020年一季度研发投入总额为12.18亿元,均值1791.52万元,6家企业一季度研发投入不足百万元,35家企业研发投入在百万至千万之间,25家企业研发费用高于千万,仅有两家企业研发投入过亿,可见大部分企业研发投入在千万元以下,

其中白云山一季度的研发费用为1.34亿元,占比营业收入0.79%,以岭药业一季度研发费用为1.11亿元,营收占比为4.77%。

从研发费用占比来看,研发费用占比营业收入的均值为2.66%,其中49家企业研发投入占比在1%至10%之间,17家企业研发投入占比不足1%。

研发投入超过10%的仅有两家,为龙津药业与康缘药业,其研发投入占比分别为14.16%、10.37%,研发投入金额分别为580.73万元及8,494.02万元。

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研发投入“黑榜”第一名为嘉应制药,一季度没有一分钱花在研发投入上,而其一季度销售费用为0.37亿元,销售费用占比高达40.56%。

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从销售费用来看,2020年一季度中药行业销售费用总额为162.35亿元,约为研发费用总额的13倍,行业均值为2.39亿元。其中销售费用不足一亿元的有31家,33家企业销售费用在1亿至10亿之间,超出10亿元的有四家。

其中白云山一季度销售费用为15.49亿元,占比营业收入9.12%,步长制药拿出了营收的52.68%用于销售,一季度销售费用为13.9亿元,华润三九及济川药业的销售费用分别为10.8亿元、10.03亿元。

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销售费用占比营业收入的行业均值为29.27%,比研发费用占比高出26.61%。其中有6家销售费用占比高于50%,53家企业在10%至50%之间,不足10%的仅有9家。

其中最舍得给销售“砸钱”的企业前三名是龙津药业、大理药业及益佰制药,销售费用比分别为72.75%、59.12%及55.80%,销售费用金额分别为0.30亿元、0.27亿元及3.83亿元。

最不舍得投入销售的为金陵药业,销售费用为0.04亿元,占比营业收入为0.81%,也是唯一一家销售费用占比不足1%的企业。

同样一季度仅花费0.04亿元在销售上的企业为紫鑫药业,但销售费用占比为7.61%。

数据来源:同花顺ifind

从行业整体来看,中药企业都愿意狠砸销售,却忽略了研发投入,疫情过后,随着相关政策变化,或许将加大中药研发力度,促进中药行业发展。


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