一家对冲基金公司是如何避开第一季度的资本市场浩劫的

作者: GPLP 来源: GPLP 2020-06-16 11:29

作者:Amanda Cantrell

编译:Azure

来源:InstitutionalInvestor

来源:GPLP犀牛财经(ID:gplpcn)

最初,许多对冲基金公司都低估了公共卫生事件的威胁,而辛辛那提资本没有。

辛辛那提资本由响尾蛇资本管理公司资深人士拉里·萨潘斯基(Larry Sapanski)和理查德·希梅尔(Richard Schimel)于2019年9月创立,得到了得克萨斯州雇员退休系统和投资公司PAAMCO Prisma合资成立的PAAMCO Launchpad的支持,旨在培育和支持新兴对冲基金经理。辛辛那提资本总部位于纽约市哈德逊广场(Hudson Yards),是一只多空股票基金,采用的是多重经理人管理方式,拥有众多投资团队,涵盖大约六个行业。

其中一个专注于半导体和软件的技术团队,今年年初开始研究中国的供应链中断问题。该团队与中国的工厂工人和公司管理层进行了交谈,并与辛辛那提资本的其他部门团队分享了他们的发现。

这个半导体团队对美国部门尚未对公共卫生事件做出反应感到惊讶。大约在同一时间,辛辛那提资本的医疗团队开始致电病毒专家,以了解病毒的传播方式。辛辛那提资本的医疗团队对发现的结果感到震惊,并得出结论:市场低估了公共卫生事件的潜在影响。

Schimel在电话会议中对机构投资者表示:“人们低估了公共卫生事件的严重性,令我们感到惊讶的是,市场没有对此予以关注。”他补充说,市场没有考虑到”这可能对供需造成的严重损害”。

的确,美国股市当时正在飙升,在2月20日达到顶峰。固定收益利差仍然很紧,对收益率的追逐如火如荼。但是,尽管欣喜若狂,辛辛那提资本还是迅速采取行动以降低风险。

管理团队让投资组合经理除了使用惯常的风险建模工具之外,还查看其账簿和股票短期波动中所发生的情况,以确保其风险评估不会忽略正在发生的一些情况。然后,这些基金经理们评估了他们投资组合中的意外风险。

根据观察结果,辛辛那提资本降低了杠杆的使用率,从2月下旬至3月初,投资组合经理缩减了总敞口。下一步是通过更频繁地交易将这种破坏货币化。这些举措得到了回报:根据数据追踪机构HFR的数据,4月份,辛辛那提资本的回报率为4.6%,而同期普通对冲基金平均损失6.56%。

2019年第四季度,该基金损失了2%。与该公司关系密切的人士表示,只有不到1个百分点的亏损是由业绩造成的,其余的部分则来自启动成本,并且当时该公司还没有建立起所有的交易团队。

Schimel说,他和Sapanski在应对第一季度的混乱局面时,受益于他们在响尾蛇的工作经验。响尾蛇在2012年关闭前曾管理过60亿美元的资产,2008年,响尾蛇采用了类似的策略,成功度过了金融危机。在看到市场不稳定的早期迹象后,他们降低了杠杆率,这使辛辛那提资本处于稳固地位。

展望未来,Schimel表示,尽管美联储采取了“果断而迅速”的行动,但由于四月份的反弹,美联储仍可能不得不做更多的事情。

此外,尽管市场上关于公共卫生事件相关的积极消息激增(新病例下降,各州开放,治疗方面出现一些积极消息),但疫苗的研制时间尚不清楚。Schimel指出,美国经济仍然受消费者需求驱动,他担心重新开放后需求可能会滞后,就像中国正在发生的那样。

他说,一旦经济重新开放,他的公司将密切关注需求,尤其关注消费者行为的变化。他补充说,市场倾向于预测经济,而在可预见的未来,旅游和餐饮业基本上会受到影响,将会有富人和穷人。

同时,尽管封锁尚未解除,辛辛那提自资本仍在忙于添加新的投资组合经理。该公司已经聘用了五名投资组合经理,并且正在招聘另一名。现在,它拥有39名投资专业人员,其中包括17名投资组合经理。

Schimel表示,事实证明,现在是接触人才的好时机,例如,一些曾考虑成立自己基金的人搁置了这些计划。

他说:“在这段时间内,我们已经得到了很多优秀的人才。”


【声明】该文由作者本人上传,其观点仅代表作者本人。亿邦号系信息发布平台,亿邦动力网仅提供信息存储空间服务,如本文涉及侵权 ,请及时联系run@ebrun.com。