小米:王者归来

作者: 周天财经 来源: 周天财经 2020-07-15 09:32

文 | 周天财经

周天财经 原创出品

资本市场给予小米的锤炼,堪称一部曲折又漫长的成长史。

上周五(7月 10日)截至港股收盘,历经两年资本市场起起伏伏后小米股价终于回到了当年发行价。

两年,倏忽而过。

当年与小米前后脚上市的公司中,「别人家」有些企业早已突破千亿美元的估值,股价也较发行价涨了两倍不止。然而,市场中,每个公司都有自己的「成长时区」。

对于雷军,对小米集团而言,股价重回发行价这确实是一个值得高兴的历史性时刻。因为资本圈有句流传很广的话,长期股价本质还是看价值,短期则看资金博弈。

重回发行价,无论从什么角度来看,这至少说明,在经受了资本市场的「暴晒」,几轮多空拼杀之后,市场重新建立了对小米的估值逻辑,这一切终是靠着小米透过坚定的战略,以及超强的执行力实现的。

小米正在以一个王者的姿态归来。

01 挑战才开始

开局两年,小米股价上演了一场虐心之旅。

在小米上市两年的时间里,以高于发行价收盘的次数几乎数得清。最近一次,小米以高于发行价而收盘的日期是2018年 8月 30日。

相比于同期登陆港交所的美团,拼多多,小米在资本市场的开局,似乎伴随着更多挑战。

2018年 7月 9日,雷军很是踌躇满志。然而资本市场第一次就先给了小米一个下马威,发行当日以破发收场。

在回应股价首发日即破发时,雷军还是给予了投资人尽可能多的希望。

这种自信其实不光是小米内部才有,就连京东的CEO刘强东,当时也控制不住对小米溢于言表的信心。他在自己的社交网站上认真地写道:独角兽们要向雷军学习,做到让股民赚钱才是牛的事情。

可惜的是,无论是内部还是外部的支持声音,依然未能阻挡小米股价长达两年的低谷徘徊。上市后,短暂爬升至22.2港元附近之后,小米股价从此就开启了长达两年的低位徘徊。

以股价走势来说,2019年,对小米确实是一个非常不友好的年份。该年年会上,雷军似乎提前预知了将要发生的一切,他说道:「这个冬天,所有人的日子都不好过。2019年我们将面临最严峻的挑战,没有一丝一毫的盲目乐观的余地」。

果然,2019年 1月,一直徘徊在10港元上方的小米股价连续跳水,并很快跌破10港元/股的心理价位,甚至在当年9 月2 日盘中,小米股价曾创下过8.28港元的历史最低位。

当时来说,小米,包括小米投资人,都太需要信心了。

摆在雷军和他的团队面前的任务是,必须要稳住市场的信心,「如果市场不主动给予信心,那我们就主动给市场注入信心」。

2019年一开年,小米董事层祭出了股票回购的计划。据统计,上市至今,小米一共进行了41次回购,合计回购3.87亿股。这种回购一方面显示了小米对自己股价和成长逻辑的信心,另一方面也表达了企业对投资人负责任的态度。

时隔两年之后,小米终于涨回来了。

如果拉出一张今年的行情图,会发现小米上半年已经基本脱离10港元的「稳态」,成功走出了「穿越疫情」的行情趋势,并开始冲向新高。这是因为,在2020年疫情期间,小米以优异的业绩单和产品布局,给市场增强了「王者意欲归来」的信号。

负隅前行两年,小米是时候证明自己才是被资本低估的遗珠。

02 靠基本面把市值涨回去

对于一只个股而言,其短期内的涨跌逻辑,涉及到基本面、政策面、资金面、题材风口等多个方面,但谈到价值投资,产品和生态则拥有至高无上的话语权。

小米深谙这一道理,毕竟这也不雷军第一次创业。他当然明白,回购也许可以一时稳住小米的股价,但要长期稳住估值逻辑,最终还是要回归到产品上。

小米作为一家以手机、智能硬件和IoT平台为核心的互联网公司,核心在于硬件触达率及IoT生态的布局。

两年间,小米股价的起落,也的确是和其业务密不可分。

也许最坏的时代,往往是最好的时代。从资本市场来说,小米上市这两年也许过的非常艰难,但从产品和业务布局上来说,小米打了一场低调又漂亮的王者之战:

• 当市场质疑小米商业模式创新机能时,恰恰始于手机,不止于手机的构思,展开了未来的战略布局,以终端为连接,IOT设备成功契合未来的发展态势形成整套的生态网络,这是全球独一无二的商业操作体系;

• 当市场质疑小米只会卖低价手机的时候,独立Redmi,启动双品牌战略,释放了「性价比」的桎梏,赋予了品牌可持续竞争力;

• 对上游供应链企业或技术企业的加大投资和扶持,提高供应链的话语权,并且现在几乎所有厂商都开始学习小米渠道和供应链的创新模式;

• 小米成功出走海外,连续抢占欧洲及印度等市场,做到了海内外出货量两开花;

种种战略应对之后,2019年下半年开始,在激烈地多空博弈中,资本市场上看多小米的声音多了起来。

这些举措的成功,也一一反映在小米的财报上。

首先,整体「肌肉」愈发健壮。最新发布的小米2019财年财报显示,总营收一共获得了2058亿人民币,同比增长达到了17.7%,净利润全年总共达到了115亿人民币,同比去年2018年一共增长了34.8%。

其次,海内外销量两开花。在这些收入中,除去小米在2019年中国收入的成绩,小米一共在海外市场获得了912亿人民币的收入,同比2018年共增长了30.4%,其中小米在第四季度的收入达到了264亿人民币,同比增长40.7%,占总收入的46.8%。

再次,元老级业务不减当年,手机销量依然维持优异成绩。小米2019年全年的手机销量为1.246亿台手机,同比2018年全年增长了高达30.5%,全年收入则增加了1221亿人民币的收入,同比增长7.3%。

更让人的信服的数据在,受疫情影响,小米在第一季度智能手机出货量为2920万部,同比增长4.7%,致使其全球市场份额增至11.1%,稳居全球第四,据Canalys的报告还指出,在全球TOP5的手机品牌厂商当中,第一季度小米手机的出货量是全球增长最快的。

再其次,新布局产品线高举高打,颇有英雄还看今朝的架势。剑指AIoT生态布局的智能家电产品,在2019年全年共获得了621亿人民币的收入,同比2018年共增长了41.7%。在2019年第四季度方面,小米AIoT产品以及生活消费产品的收入为195亿人民币,同比2018年第四季度共增长了30.5%。其中智能家电产品中,小米电视出货量中国第一,创历史记录,全球出货量更是达1280万台,同比增长52%,位居世界第五。

最后,渠道创新及生态链布局更是稳扎稳打。据一季度财报数据,截至2020年 3月 31日,小米总计投资超过300家公司,总账面价值达约为323亿元人民币,同比增长11.4%。同期,小米处置投资录得税后净收益约为2.26亿元人民币。

上述数据表明,小米已是一个具备多种成熟产品线及业务,且在IoT生态链布局上成功实现战略协同的企业,产品更是几乎囊括了所有IoT家庭智能终端,形成了一个成熟的生态链。

5G时代到来后,市场上涨的核心驱动力,很明显是因为小米在5G时代的价值逻辑得到了重估。

历经千帆,小米具备了成为一个王者的底气。

03 AIoT——王冠上最明亮的珠

以目前进度来看,AIoT生态无疑会助力小米,实现其行业壁垒价值。

小米,一直以来给市场「战略坚定,执行力超强」的印象。2018年,小米在给港交所提交的招股说明书中表示,小米的商业模式是以用户为中心,以硬件、新零售和电商、互联网服务。

事实上,为了这个商业模式,小米从成立就开始在筹篇布局。

在国内电子市场上,小米是最早显露其在构建AIoT生态系统的战略雄心。2013年,小米就开始围绕战略协同效应上布局其投资版图,并提出要在未来投资100家智能硬件企业,打造智能硬件生态链。

目前,小米已投资超过300家公司,总账面价值约人民币300亿元,奠定其生态链及供应链的不容置疑的王者地位。

特别值得资本市场注意的是,300家围绕AIoT生态链的投资布局中,部分生态链企业中的佼佼者目前纷纷筹备涉足资本市场,多家已在排队中。这意味着小米的AIoT上的战略协同布局,已经形成了一个具有战斗力的舰队群。

如今在小米的战略布局中,AIoT和手机业务已经被提到了同等重要的位置。雷军提出,小米未来十年的战略是「手机 +AloT」双引擎。

小米联合创始人、高级副总裁刘德曾在接受媒体采访时表示,AloT会在中国先兴起,然后在美国普及和爆发。

小米提早几年的成功产品布局,成功抢占了国民智能终端入口地位。财报数据显示,AIoT平台已连接设备数为2.35亿台,同比增长55.6%。其中拥有5 台以上小米AIoT设备的用户数为410万,同比增长77.3%。智能语音助理「小爱同学」的月活用户数在2019年 12月超过6000万,同比增长55.7%。

小米各类产品更是早已上升成为一种国民现象。从租房群体到北上广深买得起房的人群,也许部分人群家里没有小米手机,但仔细去想,这些人群家里哪个家里没个小米的空气净化器?或者没个小米的智能锁或者扫地机器人呢?

日前,为了迎接即将到来的5G时代,小米率先推出了首款5G手机,提早适应即将到来的全新一代的互联网传输技术。此外,据行业数据,小米目前是是行业内罕见的没有4G手机不良库存的公司。这些举措归根结底,是在为AIoT生态吸引足够多的存量用户,为将来释放能量储备肌肉,也就是用优质的硬件,吸引用户,抢占入口,再基于用户数据完善其AIoT的大生态布局。

在多种产品测评结果中,小米完全可以吊打是其价格4.5 倍的一线产品。因为,小米的利润来源的重点业务根本就不是硬件,而是AIoT生态所带来的的利润。

作为这顶王冠上的一颗明珠,AIoT的布局明显已经「雕刻」的足够好了。

 结尾

小米的使命,远没有结束。

如何依赖硬件入口,借助硬件终端数据,去联动到家居的设备,真正实现场景智能,这是小米已经开启的又一场长征。

单一的场景与设备间的互联,小米已经布好了局;透过小米手环实现户外场景智能,小米已有过战斗的经验,所以小米在场景智能这一局上,也已练过;站立在雷军及投资层身后的,是一个漂亮供应链体系战斗舰队,资本市场为何不能拥有对「王者」小米的寄予信心。

随着5G的到来,互联传输技术将完全迭代,抢占了天时地利的小米,能否在这几年来所努力积攒的时间优势下,成功打赢AIoT生态这一战役,成为真正的王者呢?

市场,拭目以待。


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