小鹏汽车成功上市 新能源汽车最大黑马前景如何?

作者: 创投市场 来源: 创投市场 2020-09-09 10:15

随着小鹏汽车在纽交所顺利敲钟,智能电动领域的新一轮资本热潮再度被掀起

8月27日晚,小鹏汽车正式挂牌上市,成为继蔚来、理想汽车后第三家在美国上市的国内新势力车企。随着小鹏汽车在纽交所顺利敲钟,智能电动领域的新一轮资本热潮再度被掀起,吸引了全球顶级机构投资者的青睐。

28日,小鹏汽车上市后的第一笔交易,开盘价23.1美元,较发行价上涨幅度超过55%,盘中最高涨幅甚至超过60%。截至收盘,小鹏汽车首个交易日报收每股21.22美元,较发行价上涨41.47%,将小鹏汽车的市值推上155.90亿美元的高峰。

再次刷新了中国企业在美国IPO的纪录。

小鹏汽车CEO何小鹏曾和夏珩、何涛成功创办UC浏览器,2012年UC浏览器成为安卓平台上全球首个用户过亿的第三方浏览器,一时间,何小鹏声名大噪。2014年6月,阿里巴巴以超过40亿美元的估值并购UC,创造了当时中国互联网史上最大的并购整合案。

2014年12月,特斯拉创始人马斯克访问阿里巴巴,何小鹏深受智能汽车的启发,那时的他深切感受到汽车行业存在变革的机会窗口。2017年8月,何小鹏毅然决然辞去阿里移动事业群总裁、阿里游戏董事长职位,开始全力投入造车。

十年磨一剑,小鹏汽车终于成功登陆纽交所,连续创业者何小鹏曾经未能携UC上市的遗憾也在此时得到弥补。

小鹏汽车此次上市认购很火爆,其中,小鹏汽车的股东阿里巴巴认购2亿美元,Coatue认购1亿美元,Qatar Investment认购5000万美元,小米认购5000万美元,上述4家一共认购总金额达到4亿美元。

特斯拉现有股东PRIMECAP Management Company也认购1亿美元。

作为国内造车的新势力,小鹏汽车自成立以来备受关注,一度成为资本市场炙手可热的投资风口。如今,它在质疑和追捧声中驶入了发展的快车道,成功占据电动汽车领域的一方之地。

小鹏汽车后来居上,它将如何在资本市场中披荆斩棘,它的未来走向又将如何,或许可以从它的经营状况和核心优势中窥见一斑。

营收劲头不足 毛利率大幅提升

蔚来、理想、小鹏三家车企被看作是国内电动汽车领域的“三剑客”,它们各自拥有不同的造车思路和风格,这决定了它们不同的产品特点和受众人群。而其产品和服务的发展态势更直观地体现在它们的经营状况上。

根据2020年上半年财务数据显示,蔚来汽车2020年上半年实现营收50.91亿元人民币,同比大增62.1%,这主要得益于其整车交付量的稳步提升。蔚来目前有ES8和ES6两款车型在售,而EC6车型也在2020年上半年完成发布并将在近期开始交付,从目前的情况看,蔚来汽车收入呈现快速上升趋势。

2020年第二季度,理想汽车实现营收19亿元人民币,较一季度环比增长128.6%,累计整车交付数量在上半年已突破万辆。不同于蔚来和小鹏的产品定位,理想汽车在一般纯电动力系统的基础上加入了一个增程器,既能通过电能续航,也能通过燃油续航,这在目前纯电池储能还不成熟的市场环境中,成为理想汽车深受欢迎,拥有强劲市场占有率的重要原因。

和上述两家相比,小鹏汽车2020年上半年营业收入稍显疲软。今年上半年小鹏汽车取得营业收入10.03亿元人民币,同比下降18.6%。

此外,小鹏汽车早期投入了巨大的研发费用,2018年、2019年和2020年上半年,小鹏汽车的研发费用分别高达10.51亿元、20.7亿元和6.31亿元,两年半内,小鹏汽车研发累计投入了37.52亿元,高于累计营收34.2亿元。

这造成小鹏汽车近三年营收呈现亏损状态,据招股书披露,2018年小鹏汽车净亏损13.99亿元,2019年净亏损36.92亿元,2020年上半年净亏损7.96亿元,两年半的时间亏损已达59亿元。

但随着小鹏新车型P7在2020年5月开始实现交付,交付量不断攀升,这使小鹏汽车的营业收入迎来了正向拐点。

与此同时,小鹏汽车的毛利水平也将进一步提升,尽管上半年其毛利率仍为-3.6%,但与2018年、2019年的-24.3%和-24%相比,已实现大幅提升,毛利转正指日可待。

自主研发是核心优势

对于造车企业来说,收入的高低往往和整车交付数量呈正相关关系。

从三家企业的整车交付量来看,小鹏汽车不敌蔚来和理想,但其最新量产车型P7在5月开始交付后,截至7月其交付数量已上升至1641辆,7月整体的交付数量达到了2451辆,大大加快了前进的步伐。

新车型P7能赢得消费者青睐,不仅得益于它简约独特的外观设计,还在于它优良的整体性能,它在智能化应用上集自动驾驶、人车交互、万物互联和智能生态于一体,可实现手机远程操控和人脸识别启动车辆,极大地满足了年轻消费者的追求。

究其原因,小鹏汽车的自主研发能力是最为关键的因素。对此,小鹏汽车方面称:“只有这样才能够实现快速迭代,给客户带来不断更新的体验。”

自动驾驶方面,小鹏汽车基于英伟达自动驾驶芯片Xavier,研发出了Xpilot自动驾驶软件系统。

智能交互系统上,小鹏汽车研发了智能汽车上的操作系统Xmart OS,驾驶员可通过语音控制完成导航、听音乐、调节温度、调节座椅角度等车上的大部分功能。

此外,小鹏汽车还完全自主设计和开发动力系统和电子电气架构,也是新造车企业中率先同时研发A级和B级两款智能电动汽车底盘平台的企业。

可以说,无论是在自动驾驶、智能交互系统还是动力总成系统,小鹏汽车都位于行业前列。

毫无疑问,自主研发、不断创新是企业在剧烈变化、充满不确定性的时代保持竞争力的关键所在,小鹏汽车也因此为自己构筑起了相对安全的屏障。

IPO后前景如何

不同于蔚来和理想主打中高端服务路线,小鹏汽车定位中高端智能化汽车,更强调高性价比,并在自动驾驶和智能操作系统上不断“加码”。

小鹏汽车推出两种量产车型,一个是价格亲民的紧凑型SUV G3,另一个是智能轿跑P7,这款车型不管是从外观设计还是智能技术上,都直接对标特斯拉Model 3。

不可否认,在小鹏汽车的发展道路上,我们总是能嗅到与特斯拉比肩的味道。

2019年5月,何小鹏曾在微博上公开表示,特斯拉Model 3的竞争力不如P7。

他说:“我觉得Model 3国产版32.8万(不带自动驾驶)毫无竞争力,起码应该再降价1万美元。现在和5年前已经完全不同,特斯拉的电池优势、智能差异和我们相比都已经没有,等小鹏P7出来肯定碾压。”

小鹏P7作为国内首个通过软件优化提升综合续航里程的智能汽车产品,它在硬件配置、续航里程等部分拥有独特的优势。

此外,小鹏汽车还计划于2021年初推出XPILOT3.0自动驾驶辅助系统,同时将投入更多资金用于技术创新与研发。

小鹏汽车整体呈现向上的面貌得到了资本市场的高度认可,预示着其拥有广阔的增长空间和发展前景。

但不可忽视的是,前路依然荆棘丛生。

截至当地时间8月31日美股收盘时,特斯拉股价上涨12.57%,报收于498.32美元,这推动该公司市值达到4643.39亿美元,成为全球市值最高的汽车企业。自8月11日宣布股票拆分以来,特斯拉股价上涨70%,2020年以来,特斯拉股价累计飙升超过500%。

特斯拉声望空前高涨,再次拉开了与传统汽车之间的距离,同时也一再挤压国产新能源车的生存空间。

内部有蔚来、理想等国产势力的激烈竞争,外部要面对国际龙头企业的巨大挑战,小鹏汽车任重道远。

无论如何,刚完成上市的小鹏汽车已走到一个新的发展节点,充足的资金“弹药库”、独立的核心技术研发都将为企业提供源源不断的澎湃动力。

但在四郊多垒,群雄逐鹿的前进道路上,小鹏汽车面对的始终是一场持久战。

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