排雷之后，恒大更稳了？

文/杨国英

有些事，你不能不服。

比如，这两年中国经济屡屡被唱空，但是，一年、又一年，我们的GDP增速，仍然在主要经济体排名第一，而在疫情重灾的今年，与其他国家的GDP增速差，我们更是在变大、而不是在收窄。

再比如，恒大的债务危局，最近两年，也是被传闻隔三差五地拉警报，5天前传出的1300亿战投对赌爆雷，更是将恒大的债务危局，推上了随时都可能失控的高潮。

但是，仅仅5天之后，一切风平浪静，总额1300亿的恒大战投对赌危局的警报，已经被正式解除。

9月29日，恒大集团发布公告：

已与总额863亿的战略投资者签订补充协议，战投同意转为普通股权长期持有, 股权比例也将跟此前保持一致。剩余的437亿战投中，恒大已与155亿战投商谈完毕，目前正在办理手续，282亿战投正在商谈中。

而网上可见的战投签字仪式照片，场面甚至还喜庆融融——包括恒大集团许家印、苏宁控股张近东、正威国际王文银、广田控股叶远西、嘉寓集团田家玉等全体1300亿战投高管均出席了签字仪式。

不见刀光剑影，只见喜庆融融，这印证了我的几点判断：

1，与商界大佬的私交甚笃

翻阅恒大的历史，一条中国商界的超强人脉版图隐约其中。

网传10多年前的大D会，不论真假，但是，香港众多商界大佬与许老板的私交，还是确确实实能感受到的。

而在内地，恒大玩足球，马云积极参与；搞汽车，除了马云继续参与，马化腾、沈南鹏和程维等也都踊跃加持。包括1300亿的战投，2017年的参与者、今天债转股后的新股东，也都是对许老板相知相交的商界大佬。

人品好，才能私交好；私交好，凡事好商量。当然了，商界大佬的私交，除了人品好，更要格局高。

2，恒大的风险可控，不是不可控

决定战投大佬们同意债转股的，私交仅仅是加分项，而不是决定项，毕竟，投资决策的核心逻辑，还是要评估风险和收益的。

恒大当前只有小风险，并无大风险，且风险整体可控。

尽管，8月下旬“三条红线”的出台，力度有点猛、节奏有点快，但是，对今年楼市调控加剧的预期，恒大整体上还是有预见的，也是有准备的。

从去年开始，恒大就主动降杠杆、降负债，今年以来，恒大更是加大促销力度，截止9月24日，销售回款4521亿元，同比增长51.3%，有息负债较3月末已下降约534亿,融资成本下降2.24个百分点,并提前归还9月25日以后到期借款共435亿。

除了扩大房地产销售回款，恒大物业的分拆上市、以及恒大汽车的申请科创板上市，这也为恒大集团的进一步降杠杆、降负债，提供了全新的结构性支撑。

所以，所谓的恒大危机，也就是短期有点现金流压力，恒大的基本盘还是稳的，应对实力也是强的，这才是1300亿战投，已签订债转股和已同意签订债转股合计占比高达近80%的根本所在。

近80%的战投同意债转股，送个人情，帮助恒大缓解一下短期现金流压力。如若不然，可以启动回购条款，但那将丧失成为恒大股权投资人的潜在巨大收益，毕竟，恒大的物业板块和恒大汽车都已经进入上市倒计时了。

3，恒大讲信用

不要说依赖高周转、高负债的房企，即便是在整个中国企业界，像恒大这样的商业巨头，在长达20多年的时间里，没有任何一笔负债爆雷的，那都是少之又少。

恒大公告显示：成立24年来，共计借款20523笔，恒大从未出现利息晚付、本金逾期归还的情况。

2万笔借款的“零违约”，不仅说明了恒大讲信用，而且也侧面显示出恒大的企业运营能力和财务平衡能力。

这一起恒大危机传闻，是由宏观层面的地产排雷、以及“恒大回A”遭到延误双重叠加导致的，但最终，还是在恒大高效的排雷能力面前，不攻自破了。

沧海横流，方显英雄本色。危机过后，恒大更稳了。

而在这起事件的危机应对表现，恒大也为同处楼市最强冲击波下的其他房企，提供了一个可供借鉴的经典案例，当然，若论应对的效率，应该很难再有恒大这么高效的。