排雷之后,恒大更稳了?

作者: 杨国英 来源: 国英观察 2020-10-02 21:49

文/杨国英

有些事,你不能不服。

比如,这两年中国经济屡屡被唱空,但是,一年、又一年,我们的GDP增速,仍然在主要经济体排名第一,而在疫情重灾的今年,与其他国家的GDP增速差,我们更是在变大、而不是在收窄。

再比如,恒大的债务危局,最近两年,也是被传闻隔三差五地拉警报,5天前传出的1300亿战投对赌爆雷,更是将恒大的债务危局,推上了随时都可能失控的高潮。

但是,仅仅5天之后,一切风平浪静,总额1300亿的恒大战投对赌危局的警报,已经被正式解除。

9月29日,恒大集团发布公告:

已与总额863亿的战略投资者签订补充协议,战投同意转为普通股权长期持有, 股权比例也将跟此前保持一致。剩余的437亿战投中,恒大已与155亿战投商谈完毕,目前正在办理手续,282亿战投正在商谈中。

而网上可见的战投签字仪式照片,场面甚至还喜庆融融——包括恒大集团许家印、苏宁控股张近东、正威国际王文银、广田控股叶远西、嘉寓集团田家玉等全体1300亿战投高管均出席了签字仪式。

不见刀光剑影,只见喜庆融融,这印证了我的几点判断:

1,与商界大佬的私交甚笃

翻阅恒大的历史,一条中国商界的超强人脉版图隐约其中。

网传10多年前的大D会,不论真假,但是,香港众多商界大佬与许老板的私交,还是确确实实能感受到的。

而在内地,恒大玩足球,马云积极参与;搞汽车,除了马云继续参与,马化腾、沈南鹏和程维等也都踊跃加持。包括1300亿的战投,2017年的参与者、今天债转股后的新股东,也都是对许老板相知相交的商界大佬。

人品好,才能私交好;私交好,凡事好商量。当然了,商界大佬的私交,除了人品好,更要格局高。

2,恒大的风险可控,不是不可控

决定战投大佬们同意债转股的,私交仅仅是加分项,而不是决定项,毕竟,投资决策的核心逻辑,还是要评估风险和收益的。

恒大当前只有小风险,并无大风险,且风险整体可控。

尽管,8月下旬“三条红线”的出台,力度有点猛、节奏有点快,但是,对今年楼市调控加剧的预期,恒大整体上还是有预见的,也是有准备的。

从去年开始,恒大就主动降杠杆、降负债,今年以来,恒大更是加大促销力度,截止9月24日,销售回款4521亿元,同比增长51.3%,有息负债较3月末已下降约534亿,融资成本下降2.24个百分点,并提前归还9月25日以后到期借款共435亿。

除了扩大房地产销售回款,恒大物业的分拆上市、以及恒大汽车的申请科创板上市,这也为恒大集团的进一步降杠杆、降负债,提供了全新的结构性支撑。

所以,所谓的恒大危机,也就是短期有点现金流压力,恒大的基本盘还是稳的,应对实力也是强的,这才是1300亿战投,已签订债转股和已同意签订债转股合计占比高达近80%的根本所在。

近80%的战投同意债转股,送个人情,帮助恒大缓解一下短期现金流压力。如若不然,可以启动回购条款,但那将丧失成为恒大股权投资人的潜在巨大收益,毕竟,恒大的物业板块和恒大汽车都已经进入上市倒计时了。

3,恒大讲信用

不要说依赖高周转、高负债的房企,即便是在整个中国企业界,像恒大这样的商业巨头,在长达20多年的时间里,没有任何一笔负债爆雷的,那都是少之又少。

恒大公告显示:成立24年来,共计借款20523笔,恒大从未出现利息晚付、本金逾期归还的情况。

2万笔借款的“零违约”,不仅说明了恒大讲信用,而且也侧面显示出恒大的企业运营能力和财务平衡能力。

这一起恒大危机传闻,是由宏观层面的地产排雷、以及“恒大回A”遭到延误双重叠加导致的,但最终,还是在恒大高效的排雷能力面前,不攻自破了。

沧海横流,方显英雄本色。危机过后,恒大更稳了。

而在这起事件的危机应对表现,恒大也为同处楼市最强冲击波下的其他房企,提供了一个可供借鉴的经典案例,当然,若论应对的效率,应该很难再有恒大这么高效的。


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